5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(d肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内àn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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