用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜lt="700亿白马，突曝利空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074509828.png">

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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