个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么rén)养老金可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的(de)客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(s女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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