北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12. <挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信/p>

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一(yī)无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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