关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油(yóu75寸电视长宽是多少)到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，75寸电视长宽是多少随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美(měi)大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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