财(cái)联社记者(zhě)近期从行业内了解到，信(xìn)贷市(shì)场需求(qiú)低迷持续之(zhī)下，部分银行(xíng)出(chū)现了贷款最优惠利率与(yǔ)同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我(wǒ)们(men)个(gè)贷最低已经(jīng)到年化3.65％左右了(le)，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中(zhōng)部一家大(dà)型(xíng)城商行相关负(fù)责人对(duì)财联社记者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等(děng)多家(jiā)银行了解(jiě)到，当前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开(kāi)放式产(chǎn)品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.66％牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质trong>，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行理财子负责(zé)人对财联社记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否则会形(xíng)成(chéng)套(tào)利空间。近期(qī)出现(xiàn)的(de)收益率(lǜ)倒挂(guà)的情况的确多(duō)年来少见。这种情况本质上反映(yìng)实体(tǐ)经济需求不(bù)足，资金可能(néng)在金融市(shì)场空转的信(xìn)号。

　　走低(dī)的贷款利(lì)率VS走高(gāo)的理财(cái)收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务(wù)院决(jué)策(cè)部署，采取了很多(duō)措(cuò)施做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先(xiān)是降低实体经济(jì)融(róng)资成(chéng)本。2022年(nián)，我(wǒ)国企业贷款加权(quán)平均利率同(tóng)比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低的水平(píng)。

　　而上周，央(yāng)行一(yī)季度金融统计数(shù)据发布会上(shàng)公布的数据(jù)显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企(qǐ)业贷款加权(quán)平(píng)均利率水平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域差异。财联(lián)社记者注意到，在部分资金(jīn)充裕的一线城市利率水平下沉(chén)更快，比如央行营管部早在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新(xīn)报告分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非(fēi)常好，央行今(jīn)年(nián)一季度公布的(de)贷(dài)款(kuǎn)需求指(zhǐ)数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高(gāo)值。但(dàn)最(zuì)近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示银(yín)行贷(dài)款需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明(míng)对比的(de)是(shì)，一(yī)季度(dù)理财市场(chǎng)的收益率(lǜ)却(què)在节节回升。普(pǔ)益标准数(shù)据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收类理财产(chǎn)品（不含现金管理类产品）的近(jìn)1个(gè)月年(nián)化(huà)收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月(yuè)水平；3月(yuè)以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)率相比，当前银(yín)行新发贷款的(de)利率(lǜ)也不占优(yōu)。普益标准(zhǔn)监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新(xīn)发理(lǐ)财(cái)产品中，开放式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出(chū)现空转套(tào)利可(kě)能

　　多(duō)位受访(fǎng)金融行(xíng)业人(rén)士对记者(zhě)表示，当前(qián)新(xīn)发贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的(de)情况。部分人士认(rèn)为，应该警惕当前非对称利率政策(cè)之下(xià)，贷款、存款和金融(róng)市(shì)场(chǎng)之间出现收(shōu)益“套利”空间(jiān)的可(kě)能(néng)。

　　融(róng)360数字科技研究(jiū)院分析师(shī)刘银平对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银行贷(dài)款利率，可能会给部分客户(hù)钻空子的机会，从银行那里获取的低息(xī)贷(dài)款没有投入实际经(jīng)营，而是拿去(qù)购买收(shōu)益(yì)率更(gèng)高(gāo)的理财产(chǎn)品，导(dǎo)致资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过(guò)刘(liú)银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品(pǐn)业绩比较基准不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一(yī)直上涨，实(shí)际上，理财产品向(xiàng)净(jìng)值化转型之后(hòu)对企业的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者(zhě)表示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相对(duì)应，出现倒挂的情况主要是即期的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率与(yǔ)发行(xíng)当期(qī)定价的理财(cái)收益率的差异(yì)，在市场利率(lǜ)快(kuài)速(sù)下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行(xíng)贷款利率继续下行(xíng)，意味着(zhe)当期(qī)发(fā)行的理财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个角度(dù)来(lái)看(kàn)，未来一段时间的理财(cái)产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财(cái)联社表示，该行已经关注(zhù)到理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大必然引(yǐn)发资(zī)金(jīn)空(kōng)转套利，这(zhè)与货币政策初(chū)衷不符。估(gū)计下一步理财产品收益水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家头部(bù)银行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示(shì)，考虑到理财产(chǎn)品底层资产(chǎn)大多数为债券，而(ér)债券市场发行人大多是大型企业，理论(lùn)上其(qí)收(shōu)益率比(bǐ)个贷是(shì)要低一个(gè)等级。

　　“道理很(hěn)简单，个(gè)人的信(xìn)用(yòng)等级比(bǐ)大型企业要低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理论上要(yào)比(bǐ)理财(cái)收(shōu)益率高才(cái)对。现在出现个(gè)贷定价和(hé)理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂，这只能(néng)说明个人部(bù)门当前的(de)信贷需求不足(zú)，没(méi)有什么(me)人想贷(dài)款，导致(zhì)资金空转，这也是近年(nián)来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款定(dìng)价持(chí)续(xù)下行未来新发理财产品(pǐn)收益率也会回落。“市(shì)场对利率走势(shì)的预期是一(yī)致的(de)，新发的收益(yì)率未(wèi)来(lái)会(huì)下来，近期整(zhěng)体的趋势(shì)也是这样。一些存量(liàng)的产品年化收(shōu)益(yì)率近期(qī)大(dà)幅上行，主要是(shì)因为底层资产是去年利率高(gāo)位时候拿(ná)的，在利率走低预期下(xià)，其净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款(kuǎn)利率进一步下(xià)行

　　受(shòu)访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价(jià)疲(pí)软的现状，也是有关方面不(bù)断出手规范存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城商行负责(zé)人(rén)对记者(zhě)表示(shì)，在贷款定价上不(bù)去的情(qíng)况下，未来存款利率持(chí)续下行(xíng)应该是(shì)大趋势，否则银行净息(xī)差承受的压(yā)力将是巨(jù)大的。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理财波动的影响还没完(wán)全(quán)消(xiāo)除，很多客户的资(zī)金还(hái)没有出(chū)来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率依然有下降的可能(néng)性(xìng)和空间(jiān)，银行息差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收益率和(hé)净利(lì)差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。