5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系(xì在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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