AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)费行(xíng)业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能技术(shù)创新带(dài)来的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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