在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以(y韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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