近日(rì)，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受(shòu)投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实现收益和(hé)利润(rùn)方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本(běn)期(qī)利润(rùn)为本(běn)期已实(shí)现收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增(zēng)加，同时(shí)由于(yú)下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前(qián)养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎ传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些ine-height: 24px;'>传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些ng)殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银(yín)比价(jià)有所(suǒ)抬升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更高的(de)波动性。后(hòu)期则主要是欧美银(yín)行业(yè)出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联(lián)储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融(róng)体系(xì)的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年或还有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银(yín)比价(jià)的(de)相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置(zhì)。

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