近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金陆续公布(bù)了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益(yì)和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金在一季(jì)报中均提(tí)及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息(xī)收入、投资(zī)收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值(zhí)损失(shī)后的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末(mmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ò)基(jī)金(jīn)资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超(chāo)过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额(é)净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充(chōng)裕(yù)，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价(jià)格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基merry什么意思 merry是彩虹社的吗金(jīn)投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的(de)波动性。后期则主要是欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美(měi)联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)继(jì)续(xù)主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一(yī)次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银比价(jià)的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积(jī)极配置(zhì)。

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