近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山(shān)资本(běn)和(hé)游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上(shàng)长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的(de)业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的(de)发展历程要短得多也(yě)快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行业(yè)的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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