今年1月(yuè)，美国(guó)政府债务余额又一次(cì)触及法定上限，这标志(zhì)着(zhe)美国(guó)再度(dù)陷入债(zhài)务违约的风险(xiǎn)之中。

　　美(měi)国财政部长耶伦已经多次(cì)警告(gào)称，如果国会不(bù)尽早采取行动暂停(tíng)或提高债务上限，美国政府最早可能(néng)6月1日出(chū)现债(zhài)务违约——而这将对(duì)全(quán)球经(jīng)济和金融产生“灾(zāi)难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债务违约风险(xiǎn)、两党就提高债(zhài)务(wù)上限进(jìn)行争斗，这些画(huà)面在近(jìn)些年似(shì)乎频频(pín)上演。那么，2024年房价会继续下跌吗引发这一危机的根本——美国债务和债务上限究竟(jìng)是怎(zěn)么回(huí)事？美国(guó)债务(wù)为何不断滚雪球般(bān)扩大(dà)？美国(guó)又为何要人为地给(gěi)债(zhài)务设定上限？

　　美国债务为(wèi)何不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务(wù)上(shàng)限，我(wǒ)们需要先了解美(měi)国(guó)政府的(de)债(zhài)务(wù)从(cóng)何而来，以及其为何频频逼近上(shàng)限。

　　自(zì)18世(shì)纪以来，美国(guó)政府在绝大部分时期(qī)都处于财政赤字状态，即政府支出在多数总统任(rèn)期内都高于其财政收(shōu)入。因此，美国政府(fǔ)举债成(chéng)了(le)惯(guàn)例(lì)，而政府(fǔ)债务(wù)规模也一直随着政府赤(chì)字(zì)的规(guī)模而增长。

　　美国(guó)政府债务在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模更是大幅增长。这一方面是由于新冠疫情(qíng)以(yǐ)及(jí)阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背(bèi)负了(le)庞大支出压力，另一方面(miàn)，还因为(wèi)美国人口老(lǎo)龄化导(dǎo)致政府医疗支出(chū)不断上升，拜(bài)登政(zhèng)府推出的大规模基建政策导(dǎo)致(zhì)财政支出大增等。

　　与此同(tóng)时，美国政府的税(shuì)收收入并没有跟上(shàng)支出的(de)步伐，尤其(qí)是在小布什政府和特朗普政府批准(zhǔn)了减税政策之(zhī)后，税收压力更是与日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此消彼(bǐ)长的双(shuāng)重压力下(xià)，美国(guó)的赤字规模近年来如滚雪(xuě)球一般扩大，债务规模(mó)也就因此不断(duàn)攀升，在近年来频频逼近债务上限也就(jiù)不足为奇了。

　　美国(guó)政府债务占GDP的(de)比重

　　美国债务为何会(huì)有(yǒu)上限？

　　而(ér)美国(guó)政府债(zhài)务上限的出现，则最早可(kě)以追(zhuī)溯到上(shàng)世(shì)纪初的第一(yī)次(cì)世界大战(zhàn)。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务(wù)上限”，那时候只要(yào)白宫要发债借(jiè)钱，美国国会基(jī)本照单全批。

　　但(dàn)在1917年(nián)，由于一战使得美国政府开支愈繁(fán)，债务规模越来越大，引发(fā)部分美国议员提出的(de)反对（也(yě)有一些议员是为(wèi)了反对(duì)美国参战），美国国(guó)会(huì)便(biàn)通过《第二自由债(zhài)券法(fǎ)案》，首次对联邦债务进行限额规(guī)定，以此来限制政府发债的规模(mó)。

　　1939年，由于预(yù)计美国(guó)将(jiāng)加入第二(èr)次(cì)世界(jiè)大(dà)战，美国国会(huì)通(tōng)过《公共债务法案》，实(shí)质上正式确立了对美国政府债务总额(é)的(de)限制(zhì)。随(suí)后，美国(guó)国会(huì)又(yòu)对其进行了修订，以(yǐ)更改上限(xiàn)金额。从(cóng)此，提高债务上限就(jiù)或多或少地成(chéng)为了国会的惯例(lì)。

　　在历史上，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限总共提高了100多次。尤其是自1960年以来，美国两(liǎng)党已经提高了78次债务(wù)上限，平均(jūn)每9个月就会提高一(yī)次——其(qí)中共和党(dǎng)总(zǒng)统执(zhí)政(zhèng)期间曾提高49次，民主党总统执政(zhèng)期间共提(tí)高29次。

　　进入21世纪以来，美国(guó)债务上限的上(shàng)调幅度进一步加大，在最近几届总(zǒng)统任期(qī)内更是如(rú)此：在(zài)奥巴马任期内，美(měi)国(guó)最新债务上限为(wèi)18万(wàn)亿美(měi)元（2015年），到了特(tè)朗普任(rèn)内，这个(gè)数(shù)字提(tí)高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠疫情期(qī)间(jiān)，美国(guó)国会暂(zàn)停了(le)债务上限(xiàn)，以暂(zàn)时取(qǔ)消美国政府的支出(chū)限制，这(zhè)导致美国政府债务(wù)疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅(fú)上调债务上(shàng)限(xiàn)

　　直(zhí)到2021年，美国国会最(zuì)新一次提高债务上(shàng)限，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限已经(jīng)提高(gāo)至现(xiàn)在的(de)31.4万亿美元，相较(jiào)于1917年最初的债务上限115亿美元，已经(jīng)足(zú)足增长了超过2700倍。

　　为什么美(měi)国不能取消(xiāo)债务(wù)上限？

　　本质上来(lái)说，“债务上限”是美国国会(huì)为(wèi)联邦政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的举(jǔ)债(zhài)的最高额度，一(yī)旦(dàn)触及这条“红线(xiàn)”，意味(wèi)着美国财政(zhèng)部借款授权(quán)用尽(jǐn)，除非国(guó)会(huì)调高债务上限，否则白宫(gōng)无权继续举债。

　　那么，也许有人(rén)会(huì)疑惑，美国(guó)政府为什么要“自我(wǒ)限制(zhì)”，不(bù)能直接取消掉债务上限(xiàn)呢？

　　的(de)确，债务上限会对美(měi)国政府造(zào)成限制，使其不能随心所以的举债，但从理论(lùn)上来说(shuō)，这(zhè)一限制也同(tóng)时对其美国政府的债务(wù)信用提供了保证。

　　这是因为，美(měi)国作为手握美元霸权的超级大国，本身并不(bù)受到发行美钞的外在约束。如(rú)果(guǒ)美国(guó)政(zhèng)府开(kāi)支无度、过度举(jǔ)债(zhài)，将(jiāng)会导(dǎo)致(zhì)美元(yuán)贬值、通胀失控，那(nà)么其(qí)债(zhài)权信用将(jiāng)受到损害，原有债权人权益也会遭受稀释。

　　因(yīn)此，只有通过“债务上限”这(zhè)一内控(kòng)举(jǔ)措，才能维持美国政府的(de)偿付信用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务(wù)上限(xiàn)”理(lǐ)论上也相(xiāng)当于是美(měi)方对(duì)债权人的一种信用(yòng)宣示。

　　中国(guó)和(hé)日本是美国债券的(de)最大海(hǎi)外“债主”

　　为什么这次债务上限难以提高了？

　　那(nà)么，在过去被频频上调的美国债务上限，为什么(me)在现在会陷入(rù)无法上调的僵局呢(ne)？

　　按照规(guī)定(dìng)，美国政府想(xiǎng)要提高美国债务上限(xiàn)，往(wǎng)往(wǎng)需要(yào)美(měi)国(guó)国会(huì)两院的通(tōng)过。在(zài)此前(qián)的(de)历史中，提高债务上限(xiàn)在(zài)国会中绝大多数时候类(lèi)似于一个“走(zǒu)过场”的(de)周期性(xìng)任务(wù)，两党(dǎng)并不会对(duì)此进(jìn)行过于激(jī)烈的博(bó)弈。

　　但近年(nián)来，随着美国党派分歧(qí)不断扩(kuò)大，债(zhài)务(wù)上限问题逐步沦为(wèi)两党(dǎng)的政治武器，被(bèi)在野党用作了(le)与(yǔ)执政党讨价还价的砝码。尤其(qí)是在(zài)当(dāng)下美国(guó)两党分别占据两院(yuàn)多数席(xí)位的(de)分(fēn)裂背景下，这一斗争就显得尤为(wèi)激(jī)烈。

　　目前，美国民主(zhǔ)党(dǎng)占据(jù)参议院多(duō)数，而(ér)共和党占(zhàn)据(jù)众议院(yuàn)多数。拜登(dēng)要想提高债务上限，就需要(yào)和国(guó)会(huì)共和党人达成一致。

　　然而(ér)，共和党人正试图利用债务(wù)上限的最(zuì)后期限，向拜登总(zǒng)统(tǒng)施压(yā)，要(yào)求(qiú)他先同(tóng)意削减(jiǎn)开(kāi)支，再谈提高债务上限。而民主党人坚(jiān)持(chí)不愿让步，认为应无(wú)条件提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，这(zhè)就导致了当下(xià)的僵(jiāng)局。

　　拜登已经预定于美(měi)东时间周二（5月16日）再度与国会领导人会面，讨论提高美国债务(wù)上限的计划(huà)。

　　但值得(dé)注意的是，如果拜(bài)登和国会领袖(xiù)们在周二仍无法取得突破性(xìng)进展，这场危机恐(kǒng)怕真就要(yào)无限逼近(jìn)债务违约(yuē)的“X日(rì)”了——因(yīn)为(wèi)拜登已经计划于本周三前往日本参加(jiā)G7领导人峰会，并将在(zài)周末访问巴(bā)布亚(yà)新几内亚，并举行(xíng)美国-大洋洲国家(jiā)峰会，这意味(wèi)着接下(xià)来留(liú)给拜登和两党领袖谈判的时(shí)间将所(suǒ)剩无几 。

　　2011年的危机(jī)将再次(cì)上演

　　事(shì)实上，十多年(nián)前，美(měi)国(guó)也曾上(shàng)演过类似局面。

　　2011年(nián)，美国也(yě)曾面临类似严(yán)峻的违约(yuē)风险：时任美国总统奥巴马和众(zhòng)议院共和党人在谈判最后一(yī)刻(kè)，才就债务上限达成协议，勉强避免了一场(chǎng)债务违约灾(zāi)难。奥巴马及民(mín)主党在最后关头妥协，同意在十年内(nèi)削减9000亿(yì)美元的财政支出。

　　但在当时，即便没(méi)有真正违(wéi)约而仅仅是逼(bī)近违约，这(zhè)一紧张局势也引发了全球资本市场剧烈波动，美股一度大跌，并直(zhí)接导致标准普尔(ěr)首(shǒu)次下调(diào)美(měi)国的主权信用评级(jí)。这使得(dé)美国面临更高的借贷(dài)成(chéng)本——美国第二年的借贷成本上升了13亿美元(yuán)，并在(zài)之后(hòu)数年继续上涨，基本上抵消了当时两党谈判中的一些(xiē)成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上述的(de)市(shì)场动荡也只(zhǐ)是短(duǎn)期影响。而更(gèng)重(zhòng)要(yào)的是，从长期来看，财(cái)政支出(chū)削减意(yì)味着美(měi)国多(duō)年的(de)预(yù)算紧(jǐn)缩(suō)，这可能会产生(shēng)更严重的长期(qī)影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美国的(de)经济复苏。

　　美国(guó)左(zuǒ)翼智库经济政(zhèng)策研(yán)究(jiū)所首席经济学家乔希·比文斯在回顾2011年债(zhài)务危机(jī)时(shí)表示：

　　“在实施这些削减措施(shī)时，我们仍(réng)处于相当(dāng)低迷的经(jīng)济中，并且正处于从大衰(shuāi)退中复苏(sū)的阶段。他们只是(shì)让(ràng)复苏(sū)持(chí)续(xù)的时间远远超过了(le)应有的(de)时间……在(zài)接下来的六七(qī)年(nián)里，美(měi)国政府没有提供真正有价值的(de)公共产品和服务，因为它们（财(cái)政支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机，也被许多人看(kàn)作(zuò)2011 年债务上限危机的翻版：美国国会面(miàn)临类似(shì)的分(fēn)裂局面，美(měi)国经济也正(zhèng)处(chù)于类似(shì)的衰退环境之(zhī)中。即便美国两党能够重演2011年的(de)戏码(mǎ)，在(zài)最后关头(tóu)提高债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)带来的短期市场动(dòng)荡(dàng)和长期经济损(sǔn)害，恐(kǒng)怕也将再次重(zhòng)演。

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