近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xi嘴巴含胸的感觉知乎ù)大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐(ruì)察(chá)觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化(huà)的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的(de)第四(sì)个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来(lái)对外投资(zī)也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在(zài)悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在嘴巴含胸的感觉知乎年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本(běn)为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性和可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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