昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(y人+工念什么 人工念什么姓ǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)人+工念什么 人工念什么姓乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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