美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面(miàn)强劲(jìn)且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半的(de)美国人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于(yú)美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计(jì)需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为田井读什么字，畊和耕的区别，近期沥(lì)青价格波(bō)动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎ田井读什么字，畊和耕的区别n)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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