今年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力广西属于南方还是北方，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(广西属于南方还是北方zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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