财联社记者近期(qī)从行业内(nèi)了(le)解到，信贷市场需(xū)求(qiú)低迷持续之(zhī)下，部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)出现了贷款最优惠(huì)利率与同期理财收(shōu)益率倒挂(guà)或接近倒挂(guà)的罕(hǎn)见现象。

　　“我们(men)个(gè)贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大(dà)型城商行相关负责(zé)人对财(cái)联社(shè)记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记(jì)者向兴(xīng)业(yè)、广发(fā)等多家银行了解(jiě)到(dào)，当(dāng)前抵押贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况(kuàng)相(xiāng)比，贷款利(lì)率水平仍在(zài)进一步下滑(huá)。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其(qí)中(zhōng)86款为开放式产品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理财子负责(zé)人对财联社(shè)记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况下(xià)贷款利(lì)率要高于(yú)理财收益，否(fǒu)则(zé)会(huì)形成套利空间。近期出现的(de)收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年(nián)来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本(běn)质上反映(yìng)实体经济需求不足，资金(jīn)可能在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央行国(guó)际司司长金中夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻党中(zhōng)央(yāng)、国务院决策(cè)部(bù)署，采取了很多措施做好金融(róng)支持稳外(wài)贸工(gōng)作。首先是降低实体(tǐ)经(jīng)济(jì)融资(zī)成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均利率(lǜ)同比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较(jiào)低的水平(píng)。

　　而上周，央(yāng)行一季度金融统计(jì)数据发布会(huì)上公布的(de)数据显示，3月份银行体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业贷加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企(qǐ)业贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社记者(zhě)注意到(dào)，在部分资金充裕的一(yī)线城(chéng)市利率水平(píng)下(xià)沉更快，比(bǐ)如央行营(yíng)管部早在2月(yuè)份(fèn)即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷(dài)款加权平均(jūn)利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分析认(rèn)为，一(yī)季度(dù)的贷(dài)款需求非(fēi)常好，央行(xíng)今年一(yī)季度公布的贷款需求(qiú)指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示(shì)银行贷款需求(qiú)较(jiào)差，需要购(gòu)买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新(xīn)发放贷(dài)款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对比的是，一季度(dù)理财市场的收益(yì)率却在(zài)节节回升。普益标准数据显示(shì)，截至2023年(nián)1季度末，理(lǐ)财公司存续(xù)理财产(chǎn)品14892款，占全(quán)市场存续理财产品的44.03％。理财(cái)公司存续开放式固收类理财产品（不含现(xiàn)金管理类产品）的(de)近1个月年化(huà)收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭(bì)式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理(lǐ)财产品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银(yín)行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标(biāo)准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金出现空转套(tào)利可能

　　多位(wèi)受访(fǎng)金融行业人士(shì)对记者表示，当前新发(fā)贷款(kuǎn)利率和理财(cái)收益率之间出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人士(shì)认为(wèi)，应该警惕(tì)当前非(fēi)对称利率(lǜ)政策(cè)之下，贷款(kuǎn)、存款和金(jīn)融市场之间出现收益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字(zì)科技(jì)研究院分析(xī)师刘银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银行贷款利(lì)率，可(kě)能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从银行那(nà)里获取的(de)低(dī)息贷款没(méi)有投入实(shí)际(jì)经营(yíng)，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理(lǐ)财产品，导致资金空(kōng)转，前几年结构性存款(kuǎn)市场(chǎng)曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为，目前理(lǐ)财(cái)产品业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代(dài)表实(shí)际收益率，净值(zhí)是不(bù)断波动的，不会一直(zhí)上(shàng)涨，实际上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化转型之后对企业的(de)吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融与(yǔ)发展实验(yàn)室主(zhǔ)任(rèn)曾(céng)刚对财联社记者(zhě)表示，理财收益与金融(róng)市场(chǎng)利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情(qíng)况主要是即期(qī)的(de)贷(dài)款(kuǎn)利率与发(fā)行(xíng)当期定价的(de)理财(cái)收益率的差异(yì)，在市场利率快速下行的时(shí)容易出(chū)现这种收益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率(lǜ)继(jì)续下(xià)行，意味着当期发行(xíng)的理财产(chǎn)品的收益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这一个角度来(lái)看，未来一段时间(jiān)的理财产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得到银行业内人士的认同(tóng)。4月(yuè)25日(rì)，某(mǒu)城商行(xíng)广州(zhōu)分行负责人(rén)对(duì)财联社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率(lǜ)差距过(guò)大必然引发资金空转套利，这与(yǔ)货币政策初(chū)衷不符。估计下(xià)一步理财产(chǎn)品收(shōu)益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负责人(rén)对财联社记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债(zhài)券(quàn)市场发行人(rén)大多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人(rén)的信用等级比(bǐ)大型企业要低，所以个贷的定(dìng)价理论上(shàng)要比理(lǐ)财(cái)收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷定价和(hé)理财产(chǎn)品持平(píng)，甚(shèn)至出现(xiàn)倒挂，这只(zhǐ)能(néng)说明个人部门当前的信贷需(xū)求不足，没有什(shén)么(me)人想贷款，导(dǎo)致(zhì)资金空转，这也是近年(nián)来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如果(guǒ)贷款定价(jià)持(chí)续下行未来新发(fā)理财产品收益率也会回落。“市场对利(lì)率走势的(de)预(yù)期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也(yě)是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是(shì)去(qù)年利率高位时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利(lì)率(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖lǜ)进一步(bù)下行

　　受(shòu)访银行人士对财(cái)联社记(jì)者(zhě)称，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软的现状(zhuàng)，也(yě)是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利(lì)率(lǜ)的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述(shù)中部地区大(dà)型城(chéng)商(shāng)行负责人对记者(zhě)表示，在(zài)贷款定价(jià)上不去的(de)情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下行(xíng)应(yīng)该是大趋势，否则银(yín)行(xíng)净息差承受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄(xù)又多(duō)，之前理财波(bō)动的影响(xiǎng)还没完全消除，很多客户的资金还没有(yǒu)出(chū)来，都压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求(qiú)走弱得(dé)到确认，意味着(zhe)贷款利率依然(rán)有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息(xī)差水平面临更艰难的局面。

鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度(dù)显示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新研报认为，未(wèi)来(lái)存款市(shì)场成(chéng)本管控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重(zhòng)要抓手。其(qí)预计(jì)，后续对于存款(kuǎn)定价自律管理的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于以下(xià)三(sān)个方(fāng)面(miàn)。首(shǒu)先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通知存款等(děng)创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶(jiē)段(duàn)，对核心(xīn)定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比照(zhào)活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次，同业(yè)存(cún)款套壳(ké)协(xié)议(yì)存款需继续纠正；最(zuì)后(hòu)，期权价值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍(réng)须规范，后续或将结构性存款的（保(bǎo)底收(shōu)益+期权价值）合计同(tóng)时纳入(rù)自律机(jī)制上(shàng)限(xiàn)，进(jìn)一步(bù)压降结构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队(duì)测算(suàn)认(rèn)为，如果全部(bù)企业(yè)活期存(cún)款利率降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加(jiā)权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响(xiǎng)上市银行营收增速(sù)2.3pct。

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