大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)再布局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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