金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居(jū)民(m乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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