钠电(diàn)池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然(rán)去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露(lù)钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠(nà)电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利(lì)并未同(tóng)步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动产生的(de)现金(jīn)流量(l开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑iàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池(chí)的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠(nà)电池(chí)利润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益(yì)与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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