财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　<作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出strong>以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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