财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件(j食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思iàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思>

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(d食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思e)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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