财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游(yóu)车(chē)市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ong>但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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