今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快(kuài)；海外(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的(de)压(yā)制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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