随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要田井读什么字，畊和耕的区别关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表田井读什么字，畊和耕的区别示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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