自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露(lù)，将(jiāng)明星(xīng)基金(jīn)经理们近期(qī)投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资(zī)情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的(de)基本看(kàn)法。多数(shù)明(míng)星基金经理在一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但(dàn)直(zhí)言客观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)写道(dào)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季(jì)度(dù)末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多(duō)的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力，经(jīng)常在(zài)季报中谈及(jí)，投(tóu)资者(zhě)需要时(shí)刻保持(chí)一种克(kè)制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动(dòng)，而是(shì)极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则(zé)，等(děng)到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市(shì)场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头(tóu)号重仓(cāng)股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选和易方达优(yōu)质(zhì)精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经(jīng)推出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达优(yōu)势(shì)企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年(nián)一(yī)季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资很吸(xī)引人的(de)一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来(lái)充分观(guān)察公司(sī)的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力(lì)之后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面(miàn)价(jià)值投资(zī)的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分(fēn)析(xī)方法的理解和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业和企业的(de)洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标(biāo)的内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投(tóu)资(zī)贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的经验(yàn)，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司是(shì)如(rú)此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可(kě)观的(de)回(huí)报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并(bìng)对财务数(shù)据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一(yī)。在定(dìng)期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经营活(huó)动都(dōu)会(huì)反映在财务(wù)数据中，定量(liàng)的数据可(kě)以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调(diào)研(yán)中对企业形成的(de)定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过(guò)去和当(dāng)前的财(cái)务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读都经历(lì)过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在(zài)季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新科技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的(de)相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车(chē)等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了(le)下跌。在(zài)海外(wài)金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业(yè)相对表现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说(shuō)，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大(dà)。这对(duì)于投(tóu)资(zī)人而(ér)言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业(yè)投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持(chí)续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差(chà)距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边(biān)际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的(de)五粮液，在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代(dài)五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一只(zhǐ)仍(réng)保留在前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的(de)第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度(dù)新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也(yě)进(jìn)行了(le)积(jī)极的研(yán)究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技术革命，将极大提(tí)升全社会(huì)的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，也(yě)不太符(fú)合(hé)我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的(de)资(zī)产”这(zhè)一(yī)投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公司(sī)进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入(rù)研(yán)究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正(zhèng)是在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市场获得了(le)更(gèng)多实(shí)质(zhì)性认同的(de)声(shēng)音(yīn)和(hé)举动；国内主要(yào)城市(shì)的一二(èr)手房销售持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希望其(qí)能(néng)够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模(mó)式，迎(yíng)来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为核心的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级(jí)医(yī)疗机构提供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度新进富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经(jīng)济指标在(zài)3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监(jiān)管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是很强(qiáng)，但我们(men)应(yīng)该(gāi)看(kàn)到是积极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用(yòng)持续(xù)的(de)进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权(quán)益市场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相信(xìn)现在(zài)所(suǒ)面临(lín)的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选择承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测(cè)市场短期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公司自身创造(zào)价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在未来(lái)为投资者创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何看待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他(tā)在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季(jì)度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择(zé)时(shí)的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在(zài)其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件(jiàn)导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是居(jū)民(mín)和中小企业(yè)，需要(yào)时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布(bù)的社(shè)融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发(fā)达国(guó)家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(yǐ)将目光更(gèng)多(duō)放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内(nèi)心更(gèng)加平(píng)静。我们对全(quán)年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造(zào)良(liáng)好收益。

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