2022年(nián)是国内实(shí)施“双碳(tàn)战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能源(yuán)的重点(diǎn)领域(yù)，光伏(fú)设(shè)备行业备受瞩目(mù)。尽管在政策扶持和行业高(gāo)成长(zhǎng)性背景下，上(shàng)市企(qǐ)业产量不断扩(kuò)大，营收、归母净利润(rùn)不(bù)断增(zēng)长，但行业内(nèi)上中下游(yóu)板块的盈利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院的数(shù)据显(xiǎn)示，光伏(fú)设备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设备行业主要分为5大板块，分别是上(shàng)游的硅料硅片生产(chǎn)加工板块，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆(nì)变器(qì)、光伏辅材和光伏电(diàn)池组(zǔ)件(jiàn)。利润结构整(zhěng)体呈现金(jīn)字塔结构，上游板块处于金字塔底层(céng)，2022年(nián)3家(jiā)相关企业净增长(zhǎng)的(de)利润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而中下游(yóu)45家(jiā)企业总体利润贡献度小，且毛利率不(bù)足20％，企业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价(jià)格下行预期(qī)增加(jiā)，结合对(duì)企业经营数据变化的分(fēn)析，可以看出：光伏设(shè)备的上游将迎来降(jiàng)价(jià)与去库存阶段，这(zhè)对于(yú)中(zhōng)下(xià)游(yóu)企业来说(shuō)意味着原材(cái)料(liào)成本得到(dào)控制，利(lì)于企(qǐ)业经(jīng)营能(néng)力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破(pò)千亿，八成(chéng)企(qǐ)业利润增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景(jǐng)下，作(zuò)为清洁能(néng)源重(zhòng)要方向的光伏(fú)设备，市场(chǎng)加大对上市公司(sī)的扶(fú)持(chí)力(lì)度。金融界(jiè)上市公司研究院统计(jì)发现，行业中48家上(shàng)市(shì)公司，有33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年(nián)增加；累(lèi)计获得政府补(bǔ)助54.63亿元，较(jiào)2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同步(bù)的是上市企业(yè)经营规(guī)模不(bù)断扩大，利(lì)润增速可观。产量方面来看，根据(jù)国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同(tóng)比增(zēng)长60.7％；组件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可(kě)以看出，光(guāng)伏制造端产量(liàng)均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光伏太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名设备行业实现归母净(jìng)利润118.05亿元，至(zhì)2022年增(zēng)长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年复合增速(sù)高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净(jìng)利润(rùn)增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高科等(děng)9家企业(yè)2022年业绩(jì)下滑(huá)。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实(shí)现归母净利(lì)润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业第(dì)2。公司(sī)在去年电池(chí)片环节尤其(qí)是大(dà)尺(chǐ)寸(cùn)电池处于供(gōng)不应求的状态，年内累计实现电池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行(xíng)业归母净利(lì)润增速居前(qián)的企业

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　上游板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业净(jìng)利(lì)润(rùn)贡(gòng)献过半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业整体毛(máo)利(lì)率为22.91％。对各(gè)板块(kuài)毛(máo)利率分析发(fā)现，上中下游(yóu)呈(chéng)现的结果(guǒ)参差不齐(qí)，上(shàng)游(yóu)硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商较少(shǎo)，企业毛利率较高；而中下游多数板块毛利率(lǜ)不(bù)及行业平均(jūn)。

　　数据(jù)显示(shì)，上游(yóu)的硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板(bǎn)块毛利(lì)率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备(bèi)行业毛利率最高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块(kuài)毛利率较快提升(shēng)，首先是源于供不应求(qiú)背景下(xià)的涨价。作为光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)的(de)原材料方(fāng太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名)，硅料硅片板块(kuài)可以(yǐ)形容其(qí)为(wèi)“卖(mài)铲人”。2022全年(nián)虽然(rán)硅(guī)片价(jià)格(gé)波动(dòng)巨(jù)大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特(tè)别是上半年硅(guī)片(piàn)价格持续(xù)高(gāo)位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电(diàn)池厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签订巨额订单(dān)，提前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游(yóu)的头部(bù)企业代表(biǎo)之一(yī)通威股份，曾在(zài)2022年报中提(tí)及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品持续(xù)扩产，价格同比上涨显著，进(jìn)而(ér)带动毛利率提升。

　　其次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进(jìn)入壁(bì)垒高，深耕该领域的(de)企业容易形成规模效应。这一板块(kuài)仅有3家(jiā)上市公司，不容易(yì)形成(chéng)恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业(yè)绩均(jūn)呈现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平均归母(mǔ)净利润(rùn)增速为172％，特别(bié)是大全能(néng)源2022年归(guī)母净利润191.21亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计归(guī)母净(jìng)利润增长606.30亿元(yuá太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名n)，而通威(wēi)股(gǔ)份、大全能源和TCL中环(huán)3家硅料(liào)硅(guī)片企业(yè)归母净(jìng)利润就增(zēng)长(zhǎng)了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共(gòng)实(shí)现归(guī)母净利(lì)润516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业(yè)整体(tǐ)归母(mǔ)净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料(liào)硅片企业经营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中游两大板(bǎn)块平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池(chí)组件、光伏辅材(cái)等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备(bèi)中下(xià)游板(bǎn)块2022年毛利率呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，45家(jiā)企(qǐ)业(yè)平均毛(máo)利(lì)率下滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的背后(hòu)，是(shì)中下游45家企业2022年(nián)归母净利润累(lèi)计增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据(jù)来看，中下游领域(yù)的光伏(fú)加(jiā)工设备(bèi)和(hé)逆变器毛利率3年(nián)来基(jī)本持平，而光伏(fú)辅材和光伏电池组件毛利(lì)率下滑明显，特别是光伏电(diàn)池组件成(chéng)为毛利率最低(dī)的(de)板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块(kuài)的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业隆(lóng)基绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板(bǎn)块第2。航天机电(diàn)、协鑫(xīn)集(jí)成和亿晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材(cái)板块(kuài)涵盖18家企业，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞争激(jī)烈(liè)。这一板块毛(máo)利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主业光伏玻璃毛(máo)利率下降12.39个百分点，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言，逆变器(qì)板块有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利(lì)率(lǜ)为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该板(bǎn)块第一(yī)，达到42.75％。此外，作(zuò)为(wèi)逆变(biàn)器板块的绝对龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升(shēng)2个百(bǎi)分(fēn)点以上。公司(sī)去(qù)年逆变器全球出货量达(dá)77GW，逆变(biàn)设备全球累计装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球主流市(shì)场占有率第一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度(dù)放(fàng)慢(màn)，中下游盈利能力有望改善

　　光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行(xíng)业写照，而自2022下(xià)半年硅料(liào)硅片价格自高位走出下行(xíng)趋势，行业格(gé)局(jú)将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年(nián)单晶硅(guī)等硅片的(de)阶(jiē)段(duàn)高点，多数硅片价格下跌幅度(dù)超过(guò)30％。根据中国有色(sè)金属(shǔ)工(gōng)业协(xié)会硅业分(fēn)会公布(bù)的(de)最新数据(jù)，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成(chéng)交均价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业的(de)经营数据(jù)也(yě)可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈利(lì)的(de)影响。今年一季度，大全(quán)能源(yuán)实(shí)现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年(nián)同(tóng)期增长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家(jiā)企(qǐ)业今年一季(jì)度存货周转率数据发(fā)现(xiàn)，无论是环比还是同(tóng)比，相较(jiào)而言都有(yǒu)明显下行趋(qū)势(shì)，说明当前有库存积(jī)压风险。以(yǐ)大(dà)全能源为例，2022年一季度存(cún)货(huò)周转率(lǜ)为(wèi)2.08，今年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业存货(huò)周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料硅(guī)片面(miàn)临短期(qī)供过于求的局面(miàn)，在(zài)清理(lǐ)库存的阶(jiē)段下，硅片(piàn)价格(gé)还有(yǒu)进一步下(xià)行空间。这对于光伏(fú)电(diàn)池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游(yóu)板块，将能较好控(kòng)制(zhì)原材料(liào)成(chéng)本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名