财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧粗犷，粗旷和粗犷区别在哪“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(du粗犷，粗旷和粗犷区别在哪àn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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