财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量(l纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思iàng)将达到(dào纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机会在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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