金融界5月12日消息(xī) 国(guó)内(nèi)期(qī)货市(shì)场收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银(yín)深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商(shāng)品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产(chǎn)物资(zī)通胀(zhàng)压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的(de)美(měi)国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联(lián)储越来越多官员为鹰(yīng)派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时(shí)间，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的(de)不确(què)定(dìng)性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社(shè)融超预(yù)期(qī)下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关(guān)注(zhù)海外衰退预期(qī)的发酵情况。 <生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语/p>

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)角度出发(fā)，有色金(jīn)属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步(bù生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)兑现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将(j生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语iāng)会(huì)继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数(shù)据疲(pí)软增加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松(sōng)预(yù)期(qī)以及经济(jì)风险(xiǎn)依然(rán)利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等(děng)因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续(xù)等(děng)白(bái)银行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务(wù)上(shàng)限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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