随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(sh2024年房价会继续下跌吗í)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xī2024年房价会继续下跌吗ng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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