AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是(shì)为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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