财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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