5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì1米等于多少mm 1米等于多少厘米)场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。1米等于多少mm 1米等于多少厘米p>

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股1米等于多少mm 1米等于多少厘米消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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