金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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