近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化(huà)也(yě)成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文化(huà)也成为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到(dào)游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯(xùn)创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以(yǐ)占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发展历史(shǐ)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的(de)发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带(dài)动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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