昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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