国(guó)内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济(jì)数(sh十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ù)据出炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下(xià)，节(jié)后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价已累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停(tíng)牌，原因是(shì)达成救助协议以维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国(guó)第一共和银行公布其第一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿(yì)美元(yuán)后(hòu)，该(gāi)银行(xíng)股价在接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包(bāo)括来自(zì)美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官(guān)员正在(zài)与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一(yī)共和银(yín)行制定救助计划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行(xíng)的(de)倒闭案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动(dòng)解决硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负责金融业(yè)监管的(de)副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查(chá)员未能(néng)充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他(tā)们的确(què)发(fā)现(xiàn)了风险，却没有(yǒu)采取(qǔ)足够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四(sì)大(dà)成因，其(qí)中(zhōng)三点都(dōu)和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储(chǔ)监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融业改(gǎi)革普遍放松了(le)对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的(de)监管变得(dé)更(gèng)宽(kuān)松。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及(jí)监管方式不够自信果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程(chéng)“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的(de)公开审查报告或(huò)警告，数量(liàng)是其(qí)他银(yín)行的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如(rú)该(gāi)行多(duō)年(nián)来(lái)一直突破(pò)内部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿美(měi)元银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试(shì)和流(liú)动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和监管一家(jiā)银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于(yú)超过(guò)25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的(de)银(yín)行考虑(lǜ)到可(kě)出售(shòu)证券的(de)未(wèi)实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可能增加(jiā)资本或(huò)流(liú)动性(xìng)的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国(guó)白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严重风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可(kě)在(zài)成本(běn)分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符(fú)合条件的地方政府以及某些私人非营利(lì)组织，用于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的(de)应急和修复十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思工作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地(dì)时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)进(jìn)一步确保乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓(huǎn)，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数(shù)据(jù)显示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加大(dà)了(le)美联储5月(yuè)再次加息(xī)的(de)可能性。报告(gào)公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观经(jīng)济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布(bù)的一(yī)季(jì)度核心(xīn)PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师张晨向期(qī)货日报记者表(biǎo)示，上述(shù)数据显示出美国经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了(le)美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储降(jiàng)息的(de)预期(qī)。”中信建(jiàn)投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的(de)3月核(hé)心PCE数(shù)据也(yě)偏(piān)强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响(xiǎng)的(de)是年中美联(lián)储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政(zhèng)策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的抉(jué)择。随(suí)着(zhe)此前银行业危机的爆发以及(jí)一季(jì)度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下(xià)行压力(lì)已经(jīng)持续增(zēng)加，但是一季度(dù)核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期(qī)，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保(bǎo)持加(jiā)息(xī)25BP的节(jié)奏，但在(zài)记者会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来(lái)加息的态度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会议(yì)并无(wú)最新点阵(zhèn)图(tú)和经(jīng)济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议(yì)重点(diǎn)在于利(lì)率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的(de)新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收(shōu)缩等方面的观(guān)点论(lùn)述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面(miàn)：一是考虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽(wán)固性(xìng)，美联(lián)储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来的货(huò)币(bì)政策预期(qī)，比(bǐ)如(rú)是否透露(lù)下半年将降息或(huò)者(zhě)不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资(zī)产将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对(duì)市(shì)场而言偏负面(miàn)；如果美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场(chǎng)风险偏好会(huì)再度(dù)上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或(huò)将面临较大的(de)冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨跌(diē)两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出(chū)现一定修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认(rèn)为贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复(fù)，不(bù)断激(jī)发(fā)市(shì)场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均(jūn)对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农(nóng)就业人数(shù)还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波(bō)折反复，进而(ér)引发美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议(yì)息会议落地后的一段(duàn)时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会延续上述(shù)的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指引(yǐn)以(yǐ)及(jí)银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前(qi十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思án)“走一步看一步”的决(jué)策(cè)思路。而(ér)市场对于(yú)年(nián)内降息(xī)的(de)乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)美国经济(jì)是(shì)否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格(gé)主要锚定的是(shì)美债实际利率的变化(huà)，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金(jīn)属(shǔ)获(huò)得了越来越多(duō)的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配置的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金(jīn)属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美(měi)国经济下行以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险带(dài)来的避险情绪对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的(de)加(jiā)息(xī)预测(cè)，未能对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的(de)官方预(yù)期，预计在(zài)高(gāo)通胀压(yā)力下，市场对降(jiàng)息(xī)预期的修正或(huò)将(jiāng)带(dài)来金银(yín)价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国(guó)内“五一(yī)”长假开启，还须(xū)警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏(hóng)观市场关键数据较多(duō)，导(dǎo)致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行(xíng)业危(wēi)机(jī)及债务上(shàng)限(xiàn)问题悬(xuán)而未(wèi)决，投资者要防止过分押注引发的(de)风(fēng)险。假期(qī)后可关注(zhù)贵(guì)金属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局多单。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外美(měi)联储(chǔ)会(huì)议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则(zé)要保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)加明确的方向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进(jìn)行相应布(bù)局。

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