当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级; line-height: 24px;'>什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级rong>

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承担(dān)主要监督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大(dà)价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要的维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印(yìn)尼(ní)工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库(kù)存带来(lái)的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。