5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要(yào)将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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