北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经香港名媛是做什么的历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜香港名媛是做什么的(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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