用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zh王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗òng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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