今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年(nián)的(de)投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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