随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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