一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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