随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有中国有多少万大军，中国多少万兵力不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小中国有多少万大军，中国多少万兵力幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资中国有多少万大军，中国多少万兵力产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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