财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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