金融界4月21日消息 自(zì)国家(jiā)统计局4月11日发布3月份物价数据(jù)后(hòu)，近(jìn)日关于所谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩(mó)根斯坦利中国(guó)首席经济学(xué)家邢自强今(jīn)天在CMF演(yǎn)讲称，现(xiàn)阶段(duàn)低通胀可能是我们的优(yōu)势，至少给决策层提供了(le)充足的政策空(kōng)间，无需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　低(dī)通胀形(xíng)势(shì)可能是一种优势

　　而我们从疫(yì)情中复苏走过3个月，并且没(méi)有采取(qǔ)强(qiáng)刺激，更(gèng)多靠内生动力，由于我们(men)产(chǎn)能(néng)充(chōng)裕，供给端恢复略快(kuài)于需求端，通胀暂时起不来，有利于物价相对温(wēn)和的(de)水平。

　　邢(xíng)自强以欧美(měi)发(fā)达国家(jiā)举例，疫情之后货币政策强刺激，带来高通胀后果不得(dé)不进行加息，而矫枉过正(zhèng)的(de)加息(xī)过程又(yòu)带来银行(xíng)业震荡。在他看来(lái)，现阶段低通胀可能是我(wǒ)们的优势，至少给决策层提供了(le)充(chōng)足的政策空间，无需担忧通(tōng)胀掣(chè)肘。

　　他(tā)认(rèn)为，对(duì)于近期中国(guó)通胀水平较(jiào)低可以看得更乐观(guān)一些，不(bù)必担心中国会(huì)陷入长期的(de)需求(qiú)低迷(mí)。

　　关于就业(yè)，邢自(zì)强也(yě)指出，这也是一个滞后指标，不会率(lǜ)先好转，需要经济(jì)环境有(yǒu)明(míng)显改善、企业感到盈利、订单有比较(jiào)强的(de)转机，才(cái)会慢(màn)慢扩张、扩产和招聘。服务业率先复苏，就业为什(shén)么也没有特别明显(xiǎn)改善？邢自强指出，现(xiàn)在(zài)还处于经济修复阶段，疫情前正常(cháng)年份服务业(yè)能创造800万(wàn)个就(jiù)业(yè)岗位，但是21年、22年服务业只创造了100万个岗位，两(liǎng)年加起(qǐ)来少创造(zào)了约1300万(wàn)个(gè)岗(gǎng)位。“这(zhè)是一(yī)种隐形(xíng)的失(shī)业，现在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年的水平，要恢复到原来的(de)轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析(xī)，就业相(xiāng)对低(dī)迷(mí)是有(yǒu)原因的，跟(gēn)感受到的服(fú)务业在回升并不矛盾，“回(huí)升只是补(bǔ)上(shàng)去年底的(de)坑(kēng)，还没(méi)有回(huí)到(dào)潜在增速上，只有回到潜在(zài)增(zēng)速(sù)上才能够逐步消化之前积压的潜(qián)在失业。”邢自强判断(duàn)，服(fú)务性(xìng)行业可能要逐季(jì)恢复，大概在今年(nián)底回到疫情前(qián)的增长轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行(xíng)纷纷强调没(méi)有通缩(suō)

　　4月11日国家(jiā)统计局公布3月(yuè)物价数据(jù)显示，3月(yuè)CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回落(luò)0.3个百分点，PPI（工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格指数(shù)）同比下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅比(bǐ)上月扩大1.1个(gè)百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速双双回(huí)落，一(yī)季度(dù)新(xīn)增贷款却创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金(jīn)融数据领先于经济数据，反(fǎn)映(yìng)出供(gōng)需恢复不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行(xíng)举行2023年一季(jì)度金(jīn)融统计数据有(yǒu)关情况(kuàng)新闻发(fā)布会。央行货币政(zhèng)策司司长邹澜回(huí)应称，我国不存在长(zhǎng)期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合(hé)理(lǐ)看待，通(tōng)缩一般具有物价水平持续负增长、货币供应量持续下(xià)降(jiàng)的特征，且常(cháng)伴随经济(jì)衰退(tuì)。当前我国物价(jià)仍在温和(hé)上(shàng)涨，M2（广义货币供应量）和社融增长相对较快(kuài)，经济运行持(chí)续(xù)好转，与(yǔ)通缩(suō)有明显区别。

　　近期的物价(jià)回落是(shì)因为经济基本面和高(gāo)基数等因素。邹澜进一步解释，一方(fāng)面(miàn)，供给能力(lì)较强(qiáng)。在(zài)稳(wěn)经济(jì)一揽(lǎn)子政策(cè)有力支持下(xià)，国内生(shēng)产持续加快(kuài)恢复(fù)，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋(dài)子”供给充足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应(yīng)尚未(wèi)消退，消费意愿尤其是大(dà)宗消(xiāo)费需(xū)求回(huí)升需要时(shí)间。

　　此外，基数效应也(yě)有所影响。邹(zōu)澜(lán)进一步指出，去年(nián)3月国际油价暴(bào)涨和国内鲜(xiān)菜价格反季节上涨，也(yě)带来高基数扰动。货币信贷(dài)较快增长与(yǔ)物(wù)价回落(luò)并存，本(běn)质上受时滞影响。稳健货币政策注(zhù)重从供给侧发力，去年以(yǐ)来支(zhī)持稳增(zēng)长力(lì)度持续加大(dà)，供给端见效(xiào)较快。但实体经济(jì)生产、分配、流(liú)通(tōng)、消费等环节的效应传导有一个过程，疫情反(fǎn)复扰(rǎo)动也使(shǐ)企业(yè)和居(jū)民信心偏弱，需求端存有时滞(zhì)。总体看，金融(róng)数(shù)据领(lǐng)先(xiān)于经济数据，实际上反映出供需恢复不匹(pǐ)配的现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计局：当(dāng)前中国经济(jì)没(méi)有(yǒu)出现通缩，下阶段也不(bù)会出现通缩

　　4月18日一(yī)季(jì)度经济数(shù)据发布会上，国家统(tǒng)计发(fā)言人(rén)付凌晖就近期市场热议的(de)中国经济(jì)是否会(huì)陷入通缩进行了回应(yīng)。他表(biǎo)示，总的(de)来看，当前中拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段也不会(huì)出现通缩。从(cóng)下阶(jiē)段来看(kàn)，物价会稳步恢复，价格(gé)带动会逐(zhú)步增(zēng)强。

　　付(fù)凌晖(huī)称(chēng)，从价格表现来看，由(yóu)于去(qù)年基数较高，国(guó)际大宗商(shāng)品价格涨幅较高(gāo)，再加上(shàng)国(guó)内受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，导(dǎo)致去年二季度(dù)CPI涨幅都比较高，这样影响今年(nián)二季度(dù)CPI涨幅可能保持低位(wèi)，但这不说明通货(huò)紧缩。随着下(xià)半年影(yǐng)响因素逐步消(xiāo)除(chú)，价格(gé)会回到一个合理(lǐ)水平。

　　通缩成立(lì)吗？券商经济学(xué)家激辩

　　中信(xìn)证(zhèng)券直言，当前数据呈现复苏信(xìn)号明显，通缩观点并不成立(lì)，预计下半年(nián)基(jī)数效(xiào)应消(xiāo)退后，CPI同比增速(sù)将开始回升。

　　中金(jīn)公司拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(sī)称(chēng)，“我们(men)看到的是(shì)回暖(nuǎn)，而(ér)非(fēi)通缩”，当前物(wù)价下降既不全面亦(yì)难持续，货币供(gōng)应创(chuàng)新高(gāo)，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可(kě)能低估了服务业(yè)和其他不可贸易品(pǐn)的通胀。而作为（不计入CPI的(de)）最大的(de)“不可(kě)贸易品”，地价(jià)和房价“再通胀”是(shì)更(gèng)广义(yì)的通胀走势最重要(yào)的风向标之(zhī)一。华(huá)泰(tài)宏观认为，不论是从居(jū)民收(shōu)入、居(jū)民(mín)消费倾向、还是居民资产负债表的边际变化而言，居民消费能力和购(gòu)房(fáng)意愿在防疫政(zhèng)策(cè)优化后都在修(xiū)复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证券提到，一(yī)季度CPI走势并(bìng)不(bù)满足央(yāng)行对通缩的认定，其主要反映局部性、外生性与阶段性现象，货币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续走弱看似反(fǎn)常，实则反映疫(yì)后(hòu)复苏结构性(xìng)特(tè)点(diǎn)。

　　粤开宏观(guān)提到，当前的(de)物价下行不是通缩，而是与基数效应、前期非经济政策对(duì)企业家信(xìn)心的冲击以及疫情后居民风险偏(piān)好下(xià)降有关。当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)仍(réng)在持续(xù)恢(huī)复(fù)进程中，PMI、社(shè)融等指标反映(yìng)经济恢复向好，并(bìng)且(qiě)呈现(xiàn)出(chū)服务业好于(yú)工业、内需恢复好于外需的(de)特点。

　　国(guó)民(mín)经济研究(jiū)所副所长王小鲁(lǔ)称，在货币增长大(dà)幅度超过(guò)经济增(zēng)长的(de)情况下，所谓(wèi)“通缩(suō)”是(shì)个伪命题(tí)。货币(bì)走高，价格走(zǒu)低，这不是通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制了价格(gé)上(shàng)涨。这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)货币(bì)扩张对促进增(zēng)长、扩大需(xū)求不仅于事(shì)无补(bǔ)，反而推高不良债务(wù)，加剧产能(néng)过剩。

　　国君宏(hóng)观则认为，造成当前“类通缩”复苏(sū)的本质是货币与有效(xiào)需求或供给的不匹配(pèi)，背(bèi)后是居民与企(qǐ)业支出(chū)谨慎(shèn)、地产角色变化、海外市场转向(xiàng)三个原因。经(jīng)济预期在经历一轮上修(xiū)与下(xià)修后，当(dāng)前宏(hóng)观预(yù)期波(bō)动率再次抬升，国(guó)军宏观认为会持(chí)续至5月之后，当(dāng)宏观预(yù)期波动率下降后，“类通缩(suō)”复(fù)苏环(huán)境延续(xù)，长端利率依(yī)然有(yǒu)小幅(fú)下(xià)行空(kōng)间，权益成长(zhǎng)风格会相对占优。

　　国海策略(lüè)也指(zhǐ)出(chū)，通缩环境(jìng)下景气行业的(de)稀缺是(shì)促成成长牛的重要(yào)外(wài)部因(yīn)素(sù)，物价水平(píng)的回落(luò)多(duō)与拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳有效需求不(bù)足相(xiāng)关，在传(chuán)统周期行业(yè)景气低迷的环境下(xià)，产业周期上(shàng)行的成长行业(yè)优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳