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大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)息率显著(zhù)高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续(xù)5月召开在即的(de)第三(sān)届“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能(néng)源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国(guó)内市场的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

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　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业(yè)调(diào)整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复(fù)良(liáng)好。业(yè)绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投(tóu)资(zī)人(rén)回(huí)报(bào)，多家公司发布股东大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年回报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高(gāo)分红水平，给投(tóu)资(zī)人带(dài)来确(què)定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的(de)板块(kuài)，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大。